魔鬼的禮物

更新日期:2009/01/04 04:32 徐晨縈／台北－上海越洋採訪
2009年全球投資人將經濟焦點放在中國身上，寄望中國能扮演全球經濟救世主，瑞士信貸董事總經理、亞太區首席分析師陶冬認為，中國是泥菩薩過江、自身難保，各項經濟數據顯示中國經濟正在嚴重衰退，要靠4兆人民幣財政支出，來挽救全球經濟，期盼中國當救世主是不切實際的想法。


陶冬在2008年7月最早提出中國經濟將面臨嚴峻的衰退挑戰看法，當時引發市場爭議，到了2008年11月中國各項經濟數據公布，證明其精準的預測。


陶冬接受本報越洋專訪時表示，當前全球進入經濟衰退，中國更是罕見地出現10年來經濟增長率（GDP）大幅度下滑，從2008年10月民間投資急緩弱化，除了中國政府財政擴張投入基礎建設外，看不到民間新的投資項目，即使當前中國內需消費與其他國家相較還不算太差，但零售消費增長也出現下滑，特別是汽車、旅遊等重要消費項目均有顯著的下降。


同時「外需」方面更為不樂觀，在全球經濟陷入衰退之際，中國對外出口增長嚴重下降，2008年第3季出口增長從20％下滑到負值，再看工業生產值、電力消費、製造業採購經理人指數等經濟指標，均呈現大幅度下滑的趨勢。


陶冬指出，「這是過去20年罕見的，這種情況之下，中國經濟是自身難保，單靠中國政府的財政支出來拯救全球經濟，說是全球經濟的救世主，是不現實的想法」。


陶冬務實地說，中國從來沒有說過要當全球經濟的救世主，這是外界賦予的期望，但就中國自己本身而言，只想救自己的經濟，能把內需和失業率穩住，就要謝天謝地了，壓根沒想過要去救全球的經濟。


提及當前中國經濟的危機，有無重要的觀察指標？陶冬強調，現在已經不需要任何指標來看中國有無經濟衰退與面臨的危機，因為衰退危機正在「Happening」（發生中），2008年11月工業生產值降到5％，這是1990年以來沒有發生過的事，電力消費的大幅下降，就看出企業的訂單消失速度之快，2008年的第4季和2009年第1季將會是中國經濟數據最壞的時期。


陶冬強調，「現在要觀察的是，什麼時候中國經濟能從不景氣中走出來？」這要先看兩個面向，一是GDP的反彈，預估在大陸政府擴張財政政策之後，GDP的反彈在幾個月內就會發生；二是何時回到經濟正常軌道，在財政與貨幣政策積極運作之下，大陸經濟將會呈現政府人為的GDP拉動，但若民間投資與內需消費沒跟上政府腳步拉動的話，短期內就很難預估何時能回到正常經濟增長軌道上，這得持續觀察民間投資和消費對振興方案的反應。


陶冬形容過去大陸經濟（GDP）是5匹馬拉動一輛馬車飛奔，這5匹馬是出口、消費、投資、房地產和經濟結構改革所產生的生產力，如今5匹馬的動力一夜之間消失，單靠政府的財政投入的這1匹馬力來拉動GDP增長是不夠的。


中國經濟的下滑，投資風險一定大，儘管中國GDP增長從11％掉到7％，相對其他國家還是不錯的。在經濟陷入衰退的風險中，陶冬認為，失業率攀高是外界所忽略的風險，基於中國缺乏社會保障，在經濟下降的過程中沒有緩衝機制，失業率快速攀升，當前有900萬名的農民工要回家種田，500萬人的大學生畢業生找不工作，很多人處於半就業狀態，大量失業潮所衍生社會問題，對社會穩定與大陸當局都是很大的考驗。